快手业绩超预期股价却下跌，市值蒸发超万亿，电商 GMV 增幅引关注

快手仍然保持着狂飙的快手势头。

8月20日，业绩亿电引关快手发布2024年第二季度及中期业绩，超预超万快手刷双击秒刷雷神总产值环比下降11.6%至310万元，期股经调整净收益环比下降73.7%达46.8万元，下跌超过市场一致预期。市值商

但是蒸发增幅注，财报发布隔日，快手快手股价却迎来暴跌。业绩亿电引关

开盘快手跌4.95%至每股42.2美元，超预超万最终以40美元/股午盘，期股涨幅达9.91%，下跌总估值1741亿，市值商较前一日1933亿相比，蒸发增幅注蒸发了近200亿。快手

一时的股价波动可能并不能反映太多市场情绪，但须要注意的是，自2021年登录港交所至今，快手估值早已从1.4万亿上涨到了1800万元左右，总估值蒸发超万亿。快手刷双击秒刷雷神

对于资本市场的反应不佳，外界猜测，主要缘由在于快手电商GMV增速不及市场预期。

近年来，极速膨胀的电商业务成为了快手业绩的有力提振，但现在，随着快手站内电商用户渐趋饱和快手接单平台业务，加上直播间主播“去腹部化”，快手的电商业务GMV增长急剧趋缓。怎么紧随行业趋势，提高用户体验，将是快手未来发展的挑战所在。

快手电商，增长慢了

掀开快手的财报，从主营业务来看，线上营销服务（广告）、直播和其他服务（含电商）收入仍然是带动快手产值的“三驾马车”，分别创造了175.2亿、93亿、41.6亿的产值，对收入的贡献占比分别为56.5%、30.0%和13.5%。

快手的商业化的进展，离不开电商交易的渗透。电商业务以一己之力，带动了线上营销服务和其他服务的业务下降。

具体来看，作为快手最大收入来源的线上营销服务蓝筹股快手接单平台业务，分为内循环营销服务和外循环营销服务，内循环指快手平台上的店家、主播为了获取更多爆光进行的广告投放，这与电商业务关系密切，电商业务的发展，推动了内循环广告的下降。

快手CEO程一笑曾公开表示，电商业务是快手未来下降的重要引擎之一，也是整个快手商业生态的中心。

过去的2023年，快手月活跃用户突破了7亿，电商总GMV超过1.18万亿，首次跨入“万亿俱乐部”，成为继阿里巴巴、京东、拼多多、抖音然后，第五家电商业务年GMV破万亿的中国公司。

有庞大的用户基数托底，快手电商基本盘稳固。

从需求侧来看，2024年第二季度电商月活跃卖家数环比下降14.1%至1.31亿；从供给侧来看，2024年第二季度月均动销店家数环比下降超过50%。

去年第二季度，快手电商交易总值（GMV）仍然保持着下降，虽然下降速率早已有所趋缓——拉长时间线，2022年第二季度，快手电商GMV为1912万元，环比下降31.5%；2023年第二季度，快手电商GMV为2655万元，环比下降38.9%；到了2024第二季度，快手电商GMV达到了3053万元，环比下降15%，增长相较于前三年“腰斩”。

拉长时间线来看，从2022年至今，快手的季度GMV交易总值整体稳中有升，但GMV的增长呈现出整体增长趋势。

去年第二季度，快手电商仍然在急速飞奔，三个月卖出了三千多亿，但GMV增长下降至20%以下，这无疑是个值得警醒的讯号。而拥有相同处境的还有抖音电商和拼多多。

据《晚点LatePost》消息，明年二月，抖音电商首次出现了环比增长下降至40%以下，二季度后，增长进一步跌至30%以内。

无独有偶，拼多多二季度的GMV增长也高于一季度，而此前，拼多多常年保持了40%以上的GMV增长。

GMV的增长趋缓，虽然是所有电商玩家都须要面对的问题。消费市场的低迷，叠加行业竞争激化，传统电商平台通过追求全网优价、简化满减流程等举措，消弱了快手等平台的优价优势。

去年下半年，天猫、抖音电商、拼多多，纷纷将GMV放回第一目标。

谈及接出来的电商策略，程一笑表示，下半年，快手仍会大力发展内容电商和社交电商，聚焦直播间和短视频的核心价值，充分发挥内容场在电商用户拉新促活中的重要作用，同时常年逐步建设泛货架场景，在货架场更多做用户提频，构建用户心智。

二季度业绩发布当天，快手抛出了一份回购计划——公司于2024年8月20日在新加坡交易所回购112.88万股，斥资4999.93万港元，依照这次回购数目和斥资情况估算回购单价约为44.29港元；按照披露这次最高回购价44.95港元，最低回购价43.95港元。

泛货架成为新引擎

在电商领域，持续吸引新用户并保持下降是每位平台的主要目标。但随着市场的饱和，找到新的下降点显得越来越具有挑战性。各大电商平台仍在不断探求新的市场空间，力图扩大自己的品牌影响力。

总的来看，快手最新成绩单其实稳健，但电商业务惊喜不足，整体处于守势状态。值得一提的是，泛货架的势能正在快手加速释放。

泛货架是对直播电商内容场的重要补充，包括推荐、商城、搜索和店面等多个场景，核心在于通过常挂品满足消费者的确定性需求。2023年快手引力会议上，程一笑首次提出‌快手的泛货架概念，这是程一笑亲自接管电商业务后，首次对外发声。

在2024年一季度财报会上，CEO程一笑表示：“快手电商业务一直处在高速发展的阶段，其中，泛货架图式作为电商下降的引擎之一，在2024年一季度取得了环比超过50%的高速下降。”

到了二季度，快手的泛货架领域继续下降，超过GMV下降盘面，泛货架图式GMV目前早已占快手电商总GMV的25%以上。

此前，快手电商发布的618战报显示，泛货架场已成为快手电商全域经营的新下降点，泛货架GMV环比下降75%，搜索GMV环比下降110%。同时，内容场保持稳定增长，短视频货车GMV环比下降69%。

自2018年试水电商业务至今，快手电商已历经多次迭代。从初期的“信任电商”——大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商，到今年将“低价好物”作为年度战略，再到“用户为先”，快手仍然追随消费趋势变化。

去年5月，在2024快手电商引力会议上，快手首次明晰提出“用户为先”战略，表示平台将与店家牵手，进一步优化消费者购物体验；同时，也将通过全域流量协同下降，丰富优价好物供给，上线销售托管功能，推动店家追随消费趋势变化，捉住消费新机会，更好地提高经营确定性和经营效率。

快手在财报中指出，虽然国外电商业务面临消费者需求的挑战，但消费趋势和电商基础设施的快速变化一直驱动着电商的下降。紧跟用户需求的快手，可以进一步放大信任电商的生态价值。

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